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东海证券-食品饮料行业2021年半年度策略报告:紧抓龙头拥抱高增

发布日期:2021-06-10 17:17   来源:未知   阅读:

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  :增长,健康化、高端化是未来发展趋势。疫情改变人们的消费习惯,线上消费持续增加,叠加电商渠道渗透下沉到低线市场和休闲食品方便即食的消费属性,我们认为未来3年休闲食品行业收入将保持11%左右的复合增速。消费者对于零食消费需求的升级,企业的竞争方向将从“流量为王”升级至“产品为王”,高端零食路线.投资要点:板块指数跑输沪深300指数。

  截止至4月30日,沪深300指数较年初下跌1.68%,食品饮料申万行业指数下跌2.37%,跑输大盘0.69个百分点,在申万28个一级行业中排名第十九。

  4.2021年1-4月,社会零售总额同比增长29.6%,餐饮收入已经超过2019年同期水平,恢复情况良好,烟酒、饮料零售额依然保持着高增速。

  5.1-4月餐饮类零售额累计同比增长67.7%,增速同比上升108.9pct,与2019年同期相比增长0.3%,随着国内疫情得到有效控制,餐饮业持续改善,零售额已超过2019年的同期水平。

  6.烟酒类零售额增速为40.4%,增速同比上升50.2pct,与2019年同期相比增长17.0%,明显好于餐饮数据,我们认为主要原因为产品结构升级和春节送礼中高端产品的消费增加。

  7.饮料类零售额增速为32.2%,增速同比增加25.9pct,与2019年同期相比增长33.1%。

  8.消费刚性强,受疫情影响较小的粮油食品类增速趋缓,粮油食品类零售额增速为9.2%,增速同比下降4.6pct,与2019年同期相比增长15.2%。

  白酒:白酒行业景气度目前仍维持在相对较高水平,对于此类资产,应该积极把握投资机会,择机布局。

  以茅台为核心的酱酒市场热度相比去年有增无减,价格体系亦水涨船高,另一方面五粮液今年有望跨入千元价位段,白酒千元以上价位段今年有望变为两个超大单品,同时有望进一步拉动次高端价位段进一步上移。

  11.随着白酒品牌能力以及价格梯队差异不断扩大,我们预计2021年部分名优白酒企业的全国化进程有望进一步加速。

  14.疫情改变人们的消费习惯,线上消费持续增加,叠加电商渠道渗透下沉到低线市场和休闲食品方便即食的消费属性,我们认为未来3年休闲食品行业收入将保持11%左右的复合增速。

  15.消费者对于零食消费需求的升级,企业的竞争方向将从“流量为王”升级至“产品为王”,高端零食路线是行业未来趋势之一。

  消费者对健康认知不断提升,消费者对健康零食产生需求,因此独绿色健康、非转基因、低糖以及其它对于健康的诉求正成为零食市场关注的焦点。

  18.常温牛奶中,2020年伊利、蒙牛两大集团CR2达到85.7%,是无法动摇的龙头企业,且预计未来两大龙头的市占率有望进一步提升。

  19.低温鲜奶中,2020年零售规模前三的企业分别为光明、三元和新希望乳业,市占率分别为13.7%、8.7%和5.8%,CR3为28.2%,市场集中度不高,且以地方性龙头乳企为主。

  20.而低温酸奶由于保质期相对较长,区域属性不明显,行业集中度相对低温鲜奶较高,2019年伊利蒙牛扔占据市场主导地位,市场分别为31.1%和23.1%。

  21.2006年至2020年中国奶酪市场规模年复合增速为21%,在疫情的影响下仍然维持了快速的增长态势,因此奶酪的成长性及未来的市场规模有很大的发展空间。

  22.同时奶酪市场主要以外资品牌为主,内品牌占比仅为25%,国货存在较大的增长空间国产品牌有较大的发展空间。

  26.在需求持续改善和酒企十四五开局年的大背景下,各酒企将有望一直保持稳健向好的态势。

  27.休闲食品方面,2020年上半年外部冲击下,受益于居家消费兴起,逆势实现较快正增长,因此2021年上半年业绩表现不如其他细分行业亮眼,但是,中长期看,休闲食品企业制胜的关键依旧是在于提升渠道效率,推荐已经形成竞争优势且可以提升渠道效率的企业。

  28.一季度乳制品龙头恢复情况良好,原奶价格上行,龙头抢占上游奶源,集中度有望进一步提升,同时,乳制品细分赛道迅速崛起,持续看好龙头企业。

  29.疫情出清了行业落后产能,同时一些小企业也纷纷退出市场,行业集中度加速集中。

  34.风险提示:经济持续走弱风险;消费环境持续恶化风险;原材料价格风险;食品安全等风险。

  东海证券-2021年医药生物行业半年度策略报告:乘风破浪会有时,辅助生殖新机遇-210520

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